5月銅價基本呈現(xiàn)單邊下跌的格局，滬銅(53040,-930.00,-1.72%)與倫銅價格均創(chuàng)下年內(nèi)新低替久。
內(nèi)外經(jīng)濟(jì)問題重重
此輪銅價下跌的導(dǎo)火線仍然是歐債危機(jī)。眼下歐洲面臨的困難躏尉，與去年相比可謂“有過之而無不及”蚯根。而當(dāng)下危機(jī)與4年前危機(jī)相比，主要**協(xié)調(diào)應(yīng)對危機(jī)的意愿并不明顯胀糜，尤其是歐洲各國颅拦。歐洲央行在6月6日的利率決議上并未出臺實質(zhì)性措施，美聯(lián)儲主席伯南克在6月7日的聽證會上僚纷，也并未暗示推出新的刺激政策矩距。
國內(nèi)央行此時加息拗盒，于商品市場而言怖竭，效用可能并不是很大。**陡蝇，當(dāng)下市場整體氛圍偏悲觀茁螺，降息盡管暫時提振了人氣，但也令市場擔(dān)憂國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢更加嚴(yán)峻面塌。第二烦猾，歐美央行此次則相對謹(jǐn)慎，在貨幣政策上未出新政嘱疑，難以形成共振卤舆。我們需要關(guān)注國內(nèi)接下來是否會有進(jìn)一步的刺激措施出臺。
基本面略有改善
縱觀銅市基本面仁灶，可謂“不溫不火”挥肤，但較年初略有好轉(zhuǎn)。理論上豪杉，進(jìn)口比價開始回升理秃，截至6月7日，國內(nèi)進(jìn)口比價回升至7.4附近豆玖，進(jìn)口1噸銅的虧損由年后的近4000元下降至近日的400余元柴伪。另外，截至6月1日沙峻，上海期貨交易所銅庫存降至14.7萬噸睦授，為1月下旬以來的**水平两芳。國內(nèi)現(xiàn)貨銅價保持升水，令國內(nèi)期銅相對抗跌睹逃，進(jìn)而修復(fù)了進(jìn)口比值盗扇。
反觀國外市場，關(guān)于“逼倉”的說法已經(jīng)不攻自破沉填。近來LME庫存已一改年后單邊下跌趨勢疗隶，呈現(xiàn)時有增加態(tài)勢，增量主要來自亞洲倉庫翼闹，因中國冶煉商大量出口斑鼻。LME注銷倉單也不足2萬噸，占庫存比更是由4月底的37%下跌至當(dāng)前的6.48%×攒現(xiàn)貨升水也隨銅價的大幅下跌而迅速收窄坚弱，6月6日，現(xiàn)貨較3月期銅貼水3美元关摇，較月初的97美元大幅回落荒叶。顯然，國際市場人為制造現(xiàn)貨供應(yīng)緊張何屏、進(jìn)而獲利的手法已經(jīng)失效钻字。
基金持倉由多翻空
CFTC公布的持倉報告顯示，基金持倉在5月15日當(dāng)周已經(jīng)由多翻空甫危，為1月中旬以來**哈痘。截至5月29日當(dāng)周，基金凈空持倉連續(xù)三周呈現(xiàn)遞增趨勢售荆，凈空持倉達(dá)1.1萬手鼎派。這無疑是看空銅價的有力佐證。
目前來看俭柒，經(jīng)過此輪下跌之后径候，銅市面臨的仍然是悲觀且未知的宏觀面，以及“略有改善”的基本面帅维。短期銅價是否進(jìn)一步下跌速袁，仍取決于宏觀面演變，而非銅本身基本面癌炒。如果希臘等歐洲**問題能夠得到解決泞当，短期銅價下行空間并不大。若宏觀面進(jìn)一步惡化民珍，銅價則有望沖擊去年低位襟士。
